在美联储上周鸽派表态后，国际金价一度大涨，伦敦现货黄金价格突破2200美元/盎司，创下新高。然而，随着美元后期升值，金价有所回调。市场分析认为，在地缘政治风险和央行购金行为的支撑下，金价短期内虽面临回调压力，但幅度有限。欧元区经济偏弱，市场对欧央行降息信心增强，逆全球化趋势下，金价走势仍受央行购金和地缘风险主导。
超级央行周金价再创新高！本轮上涨周期是否仍将持续？
在最近一周，国际金价再次突破前高。然而，美欧经济差异及政策预期差异导致上周美元大涨，进而回吐部分涨幅。上周三晚间美联储表现出鸽派态度，金价随即大涨。
上周，美联储在三月议息会议中决定维持政策利率在5.25%-5.5%，符合市场预期。点阵图显示，到今年年底，美国联邦基金目标利率预计为4.6%，表明年内仍有三次降息。同时，会议还上调了今年的GDP及PCE通胀预测，并将长期中性利率水平上调10BP至2.6%。
总体而言，本次会议未展示任何鹰派信号，市场在会议前所担忧的二次通胀风险并未进入FOMC视野。
会议结束后，美股等风险资产持续上涨，10年期美债收益率先升后降，2年期美债利率下跌，美债利率曲线变陡。美元指数下跌，伦敦现货黄金大涨约2%，突破前高达到2200美元/盎司。然而，随着美元在后半周大幅升值，金价有所回调。
美元短期内升值的原因主要有两点。
首先，周四公布的德国3月制造业PMI不及预期，而美国3月Markit制造业PMI超预期。美国2月成屋销售大幅上升，经济领先指标开始环比回升，进一步凸显美强欧弱的经济基本面迹象。
其次，瑞士央行意外下调政策利率25BP至1.5%，同时欧洲央行官员表示4月降息有可能。然而，市场对美联储降息时点并未提前，美联储官员博斯蒂克甚至表示美联储今年可能只有一次降息。政策预期差异也使得美元指数大幅上涨，金价承压下跌。
因此，在人民币同步贬值情况下，美元升值并不一定会明显利空沪金。事实上，沪金上周并未明显回调。
总体来看，超级央行周后，市场与美联储似乎达成和解。然而，欧元区经济偏弱，市场对欧央行降息信心增强。
在美元升值趋势下，金价或面临一定回调压力。但在货币及避险属性支撑下，金价回调幅度有限，易涨难跌。
首先，地缘局势仍存在较大不确定性，中东局势和俄乌冲突尚未出现乐观信号。同时，周末俄罗斯首都莫斯科近郊发生严重恐怖袭击***，短期避险需求或继续支撑金价。
其次，央行购金节奏或持续推动金价中枢。SPDR黄金ETF持仓连续两周上升，或暗示投资者对黄金的乐观情绪有所上升。
中长期而言，在逆全球化趋势下，央行购金节奏及地缘政治风险难以平息，仍将主导金价走势。边际力量取决于美国经济走势对市场预期及美联储行为的影响。
投资建议：已有多仓者可选择部分止盈，不建议做空。
风险提示：美国经济表现超预期；地缘局势缓和。
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