光大期货：3月6日能源化工日报

　　原油：

　　周二油价重心继续下挫，其中WTI 4月合约收盘下跌0.59美元至78.15美元/桶，跌幅0.75%。布伦特5月合约收盘下跌0.76美元至82.04美元/桶，跌幅0.92%。SC2404以608.5元/桶收盘，下跌7.9元/桶，跌幅为1.28%。一项扩展调查结果显示，上周美国原油库存可能增加，汽油和馏分油库存或下滑。受访的七家美国分析机构平均预估，截至3月1日当周，美国原油库存增加约210万桶。因对美国6月降息的***增加，美国股市表现疲软下跌，金融市场的风险厌恶情绪也给油价带来压力。在就业增长强劲和通胀率持续高于目标的背景下，美联储即将降息的势头减弱。油价高位承压回落。

　　燃料油：

　　周二，上期所燃料油主力合约FU2405收跌1.39%，报3123元/吨；低硫燃料油主力合约LU2405收跌1.32%，报4345元/吨。供应端，预计3月来自西方的低硫套利流入量相比2月将减少30-50万吨，但是来自科威特的Al-Zour炼厂和阿布扎比国家石油公司的低硫供应将填补套利货减少的缺口，未来几周内低硫市场或维持供需平衡；而新加坡高硫燃料油市场将继续维持供应过剩状态，或将延续至夏季发电高峰期来临。需求端，进入3月，红海局势持续紧张，多数船只可能继续选择绕行，对终端船燃加注需求仍有一定支撑。但是高硫燃料油发电需求不足，且炼化需求大幅下滑，整体需求表现不尽如人意。预计短期内外盘燃料油市场或仍维持低硫偏强、高硫偏弱的格局。

　　沥青：

　　周二，上期所沥青主力合约BU2406收跌0.62%，报3665元/吨。供应端，3月国内沥青排产环比回升，给炼厂库存和社会库存带来一定压力，尽管受到原料贴水高位影响3月山东地方炼厂开工仍维持相对低位，但是部分炼厂有前期月底合同待执行，整体供应预计仍将增加。需求端，预计大部分项目复工时间在3月中旬之后，尽管部分炼厂出货增加，但终端需求恢复情况整体或偏慢。预计在当前供需两弱的背景之下，沥青整体价格窄幅震荡为主，关注成本端高原料贴水和弱供需的博弈。

　　橡胶：

　　周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2405下跌70元/吨至13780元/吨，NR主力下跌65元/吨至11645元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌160元/吨至12980元/吨。昨日上海全乳胶13050（-100），全乳-RU2401价差-720（-20），人民币混合12900（-50），人混-RU2401价差-870（+30），BR9000齐鲁现货13200（-100），BR9000-BR主力140（+40）。截至3月01日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为12.95万吨，较上期减少了0.05万吨，降幅0.39%。截至3月01日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为42.81万吨，较上期减少0.21万吨，降幅0.49%。合计库存55.76万吨，较上期减少0.26万吨。短期天胶供应短缺，泰国原料价格继续上涨，春节后3、4月份轮胎需求小旺季，需求尚在恢复中，轮胎内外需存驱动作用，胶价回调后偏强震荡。

　　聚酯：

　　TA405昨日收盘在5812元/吨，收跌1.66%；现货报盘贴水05合约-20元/吨。EG2405昨日收盘在4538元/吨，收跌0.79%，基差减少3元/吨至-38元/吨，现货报价4515元/吨。PX期货主力合约2405收盘在8360元/吨，收跌1.88%。现货商谈价格为1008美元/吨，折人民币价格8364元/吨，基差走扩19元/吨至-56元/吨。江浙涤丝产销整体一般，平均产销估算在6成略偏下。宁波一套80万吨/年的乙二醇装置因设备原因预计本月中上旬停车，初步规划停车时间在一个月以上。PX市场供应多，需求修复缓慢，现货基差走弱。PTA供应充足，下游需求恢复下，预计PTA价格偏弱震荡。乙二醇煤化工装置4月份检修占比较大，短期装置提负，需求恢复下，乙二醇偏弱震荡。后市关注下游涤丝产销放量情况。

　　甲醇：

　　内地甲醇市场交投继续下滑，如内蒙古北线部分企业出货下调至1910元/吨附近，另近期运力偏紧、两会等影响下，甲醇运价相应受支撑，对上游出货形成一定挤压。3月国内甲醇供应或略缩表现，主因2月底3月初部分甲醇项目***内检修，如四川达钢、陕西奥维、兖矿国宏等，另因中石油***内供气不足，闻3月川渝部分气头项目存降幅举措，预计幅度在10%-20%，进口整体仍保持相对低位水平。这将令港口库存得以支撑。不过，烯烃端存在一定的缩量预期，除2月原料甲醇过快拉涨造成的烯烃利润挤压利空外，3月初南京二期烯烃检修20天左右；另也需警惕浙江部分MTO短停检修风险影响，关注鲁西项目3月中下旬恢复落实。甲醇期价预计高位存在回调可能。

　　聚丙烯：

　　周二，华东拉丝主流在7340-7450元/吨，聚丙烯期货主力收盘7418元/吨，下跌78元/吨。基差-79元/吨，走强27元/吨。供应方面，暂无新增检修和复产***。原材料方面，丙烯价格涨100元/吨在6950元/吨，甲醇价格2440元/吨。利润方面，油制PP毛利-1184.55元/吨；煤制PP生产毛利-876.43元/吨；甲醇制PP生产毛利-1432.67元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-785.49元/吨；外***丙烯制PP生产毛利-293.75元/吨。近期工厂挺价意愿较强，但下游需求恢复缓慢，上游去库压力不减，预计短期主力合约维持震荡走势，关注下游开工的恢复情况。

　　聚乙烯：

　　周二，华东HDPE现货市场主流价格在8100元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE市场主流价格9200元/吨，较上一工作日持平；华北LLDPE市场主流价格8160元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘8153元/吨，较上一工作日下调103元/吨。基差-80元/吨，走强53元/吨。供应方面，大庆石化30万吨/年全密度装置检修、燕山石化7万吨HDPE装置检修、浙江石化40万吨/年LDPE装置检修。原料方面，日本石脑油价格上涨13美元/吨，在685美元/吨附近。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-610元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为712元/吨。目前供应端依旧有压力，一方面库存较高，另一方面下游开工恢复较慢，但后续地膜也将迎来旺季，预计短期主力合约维持震荡走势，关注地膜企业的开工情况。

　　聚氯乙烯：

　　周二，华东PVC市场价格窄幅回落，电石法5型料5660-5780元/吨，乙烯料主流参考5950-6200元/吨左右；华北PVC市场价格区间稳中略有下移，电石法5型料主流参考5600-5670元/吨左右，乙烯料主流参考5860-6150元/吨；华南PVC市场价格窄幅下调，电石法5型料主流参考5750-5850元/吨左右，乙烯料主流报价在5860-5950元/吨。期货合约收盘5906元/吨，跌56元/吨。基差-300元/吨，走强34元/吨。装置方面，甘肃银光13万吨装置于3月6日复产。原料方面，西北地区电石主流贸易价格在2750吨。下游开工恢复缓慢，叠加前期上游高位库存，预计本周期货价格震荡偏弱运行，基差震荡。

　　尿素：

　　周二尿素期货价格延续偏强震荡格局，主力合约收盘价2193元/吨，小幅上涨0.37%。现货市场重心继续上移，多数主流地区价格上调10~20元/吨不等，山东临沂市场价格稳定在2290元/吨。基本面来看，个别企业装置临时停车，但尿素供应仍高位波动，日产量目前18.11万吨。需求端同时具备农业备肥需求和工业刚需提升支撑，尿素企业新增订单量较好，现货价格仍有上移空间。国际市场及出口传言扰动消化完毕，盘面新增驱动不足，短期将进入区间宽幅震荡阶段，关注后期农需旺季表现，并警惕价格上涨后中下游抵触风险。

　　纯碱&玻璃：

　　周二纯碱期货价格继续走强，主力合约收盘价1885元/吨，涨幅4.9%。玻璃期货价格区间震荡，主力合约收盘价1638元/吨，小幅上涨0.49%。昨日夜盘纯碱、玻璃期货价格走势略有回落。纯碱现货价格重心局部继续下移，沙河地区重碱送到价格回落至1950~2050元/吨，华东、华中、西南地区价格也有所回调。纯碱供应端高位波动，行业开工率维持91.16%。需求端表现以稳为主，近期厂家询单量增加，部分低原料库存的下游企业月初补库，轻碱表现较好。碱厂订单及出货也出现阶段性好转，部分厂家库存有所下降，部分库存依旧增加。整体来看，纯碱基本面暂无趋势性上涨驱动，期价宽幅震荡为主，后期关注是否有进一步驱动兑现，长期宽松格局仍是主要基调。玻璃现货价继续下调，国内均价回落至2009元/吨，多地均有厂家下调价格现象。玻璃产销依旧偏弱，沙河、湖北地区产销均在5成多，其余地区也均偏弱。整体来看，玻璃需求恢复缓慢，市场信心不足，期价偏弱运行为主，关注需求恢复情况。